矿山作业

相当一部分号称低息的小微企业信贷，只是借助政策支持的名义，以小微信贷为通道，资金实际流向了地方政府的融资平台和房地产市场。

三是金融市场（价格）机制的逐步完善，使得金融资源在市场机制下得到优化配置。二是探索职工持股计划。

以往的养老金投资政策过度追求安全性，受限于投资品种太少，收益十分微薄。党的十八届五中全会坚持以人民为中心的发展思想，鲜明提出了创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念。如果分工出现权力和责任不匹配，就会导致监管机构严重的激励扭曲，有权无责往往权力滥用，有责无权则监管目标无法实现。一个典型的现象就是混淆了资本和资产的差别。从服务实体经济出发，金融工作必须认真贯彻新发展理念。

参照国际经验，继续实行地方统筹，并提高养老金的可携带性是更优的改革方案。在现行国有金融资产管理体制中，财政部首要身份应是国有出资人，作为股东参与金融机构公司治理实现国有资产保值增值。据中泰证券统计，2017年A股上市公司董事会与高管发生变更的次数超过1万人，其中，董事会变更人数超过5人的上市公司有187家，合计1326人，高管变更超过5人的上市公司有115家，合计808人。

高管离职的主要原因，有董事会换届、公司控制权变更等原因，还包括身体、家庭等客观原因。进入专题： 股市 高管离职 。为了摆脱持股锁定期的约束而提前离职。而民营企业，尤其是市值小于50亿的中小上市公司高管离职人数明显超过去年。

但在A股下挫之时，另一个隐忧也逐渐浮现——上市公司高管离职潮。受外盘情绪影响，A股今日没能撑住，时隔两年多再现千股跌停场景。

当然，也有可能因为上市公司业绩不佳，而面临被动辞退同花顺数据显示，截至9月28日，A股上市公司共有2591家出现高管离职，而在2017年同期，则有2460家上市公司出现高管离职。摘要：2018年以来，A股上市公司目前已有超过8000名董事高管离任，无论董事还是高管离任人数高于2017年的上市公司都超过1000家，有365家上市公司的董事长发生变更。当然，也有可能因为上市公司业绩不佳，而面临被动辞退。

但在A股下挫之时，另一个隐忧也逐渐浮现——上市公司高管离职潮。高管离职的主要原因，有董事会换届、公司控制权变更等原因，还包括身体、家庭等客观原因。受外盘情绪影响，A股今日没能撑住，时隔两年多再现千股跌停场景。中证报援引武汉科技大学金融证券研究所所长董登新的观点称，高管的流动是正常现象，但如果高管流动性过大，则反映出一些问题，主要是上市公司缺乏吸引优秀人才的激励措施，且企业家与职业经理人还处于急功近利的阶段。

而2018年四季度才刚开始，A股上市公司目前已有超过8000名董事高管离任，无论董事还是高管离任人数高于2017年的上市公司都超过1000家，有365家上市公司的董事长发生变更。而民营企业，尤其是市值小于50亿的中小上市公司高管离职人数明显超过去年。

为了摆脱持股锁定期的约束而提前离职。控股权发生变化导致高管团队变化。

据中泰证券统计，2017年A股上市公司董事会与高管发生变更的次数超过1万人，其中，董事会变更人数超过5人的上市公司有187家，合计1326人，高管变更超过5人的上市公司有115家，合计808人。进入专题： 股市 高管离职 。董登新表示： 高管经常换人，公司的战略很容易朝令夕改，所以管理团队的稳定性影响到管理有效性。在高管与董事离任人数高于去年的样本中，民营企业占据了60%，市值小于50亿的上市公司中，民营企业占比接近70%。中国证券报援引业内人士分析称，高管变动主要有三种类型：正常工作变动，比如企业内部调整、另谋高就或因为工作压力大而离职。在今年董事长变更的样本中，民营企业的占比也达到40%

近两年来，美元指数的波动性高达7.6%，是此前两年的3倍多，这在客观上也大大助推了包括人民币在内的其他货币的波动性。当然，这种调节作用受到较多制约，不宜高估。

截至9月底，人民币对美元汇率收于6.8814，比年初贬值5.4%，与上月底基本持平。再次是监管部门应进一步完善预期管理，建立定期与不定期相结合的信息交流和沟通机制，及时与市场交换看法，合理引导市场和社会预期。

其次要正视汇率均衡水平的动态调整，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。（作者系中国人民银行货币政策委员会委员、中国发展研究基金会副理事长） 来源：经济日报 进入 刘世锦 的专栏 进入专题： 人民币汇率 汇率市场化 。

4月中旬以后，人民币贬值压力有所增加，但9月份以来，基本呈横盘波动形态。二是全球贸易摩擦和部分新兴市场汇率波动的溢出效应影响了市场情绪。4月中旬以来，美元快速升值，导致全球多数货币贬值，包括部分发达国家货币也大幅贬值。今年人民币汇率的贬值，在一定程度上对冲了美联储加息缩表对国内货币政策的冲击，短期内对我国出口也产生了一定正面缓冲作用。

针对社会上对人民币贬值的担忧和守住某个关口的主张，我们认为，重要的不是具体点位，关键是汇率机制要正确。四是汇率适度波动发挥了宏观经济自动稳定器作用。

三是美元指数跳脱加大了汇率的波动。在某些时点，市场对人民币汇率贬值的悲观情绪有所上升，破7论再起。

市场机制是资源配置最有效的手段，必须毫不动摇地坚持市场化方向，加大市场决定汇率的力度，发挥市场在汇率决定中的基础性作用，增强人民币汇率双向浮动弹性，加快培育和发展外汇市场，丰富市场主体，完善市场产品，充分发挥汇率自动稳定器的作用。人民币的均衡水平并非一成不变，应该适应人民币均衡水平的动态调整，增强汇率的灵活性，发挥市场自动均衡的基础性作用，保持人民币在合理均衡水平上的基本稳定。

汇率是两种货币之间的比价，从这个意义上看，人民币的贬值和美元升值是一体两面，关联度较强。无论是破7论还是保7论，都忽略了均衡是动态的，这一点至关重要。从年初到9月底，人民币对美元汇率贬值5.4%，接近于欧元（3.2%）、英镑（3.6%）等储备货币，小于澳元（7.3%）、新西兰元（6.6%）、瑞典克朗（7.7%）等发达国家货币，更是远小于阿根廷比索（55%）、土耳其里拉（37%）、巴西雷亚尔（18%）等新兴市场货币。首先要坚持汇率市场化导向不变。

今年以来，人民币对美元先升后贬再平，波动明显增强。展望未来，我国经济正在迈向高质量发展，基本面稳健，国际收支平衡，外汇储备充裕，应对汇率波动的政策工具丰富，人民币汇率完全能够在合理均衡水平上保持基本稳定。

相比2016年的单边贬值，本轮人民币汇率虽总体下行，但双向波动明显，市场预期总体稳定，主要体现在：外汇供求大体平衡，银行结售汇基本平衡。相比之下，人民币对美元汇率贬幅居中，仍然相对强势。

当前，全球不确定和不稳定性因素增加，尤其是中美贸易摩擦升级、土耳其和阿根廷国际收支危机的溢出效应增强，国际金融市场的情绪波动明显上升，一定程度上诱发了全球股市与汇市的普遍下跌。贬值预期有所淡化，尚未出现企业和个人非理性购汇和跨境资金大幅流出情况。